在ICO 相关法规越来越明确严谨后，ICO 的角色及方向似乎也开始有了些改变，更多的公司将ICO 当成简化传统融资的方式，而不是向大众募资的通路，当然这个进程也让投资人希望更仔细的检视各个项目的真正价值，也因此项目的估值变得越发重要。
如果你对虚拟货币的内在价值还有疑惑的话，可以看看作者早期虚拟货币的文章。
我会简单讲一下我们认为正确的估值方式，但不会参杂过多细节，这个产业还相当年轻，我们的方式也只是给大家一个参考，欢迎多交流。
第一步：了解虚拟货币每年创造的价值
简单描述一下传统公司的估值方式，一般来说会从潜在市场范围Total Addressable Market与期望抓住的市场比例开始，但这里可以注意一下的是，虚拟货币并不像是一般企业，它们并没有所谓的现金流，因此直接使用现金流的折现值Discounted Cash Flows这样的算法是行不通的，但我们可以创造一个类似的结构，不用营业额及利润，而使用『交易等式』算出每年的效用价值，这个等式如下，
M x V = P x Q
M =资产估值/货币基数
V =货币流速
P =商品服务平均价格
Q =商品服务供应数量
要知道虚拟货币的价值，其实就是试着解出M，如果用口语的方式解释M = PQ/V，可以说成是在V 这个货币流速下，必须支撑P x Q 这个经济规模的总资产价值。
我们从P 及Q 开始解释，它们代表的都不是虚拟货币本身的价格与数量，而是在该网路上提供的服务或商品的价格及数量，如果拿Ethereum 来说，P 可能是执行每个智能合约的平均成本，Q 可以是提供可执行的智能合约数量，又或者以Filecoin 为例，P 可以是使用每GB 空间储存的价格，Q 则是Filecoin 供应的总GB 数量。
那P x Q 是什么呢？其实就是这个区块链服务的GDP，它的整体生产力，同时也是这个虚拟货币网路上所有的交易总量（但也得注意有许多的交易量是在交易所上交换产生的，并不是链上实际产生的价值）。
现在我们看一下V，货币流速指的是资产在一定时间之内换手的次数，如果每颗比特币平均在2017 年换手了六次，那货币流速便是6，如果把这个数字再套回公式，M = PQ/V，你会发现货币流速若是越高，总资产的价值就越低，这也代表如果使用者越不想持有这个货币，他的总价值就越低，使用者如果全都长期Hodl，那货币的总价值也将越高。
USDT的货币谜团
USDT是Tether的产品之一，他强调以1:1 的汇率挂钩美元，所以你可以在许多币币交易所上，看到你希望购买的货币与USDT的兑换选择，让大家有投资避险的选择，我们也可以看到市场对其反
M 指的是货币基数，也就是支撑这样的经济体，身为货币发行人需要发行多少货币，才能支撑其转动，也就代表了这个资产在这段时间内的真正价值，我们也把它当作该项目当年的估值。
Step 2：将未来的价值，回归到现在
还别急着结束，刚刚我们算出了某个资产在某一年（或是一段时间）的价值，但若要做估值，则需计算出资产每年的估值，如果折现到现在，它的价值会是多少。
也许有些读者对现值的概念并不是太熟悉，维基百科的解释如下
在给定的时刻，一次（或多次）该时刻之后发生的现金（现金流）在该时刻的价值（总和）称为现值。这个概念反映了金钱的时间价值，以及金融风险等诸多因素。
总觉得维基百科解释的还是挺绕口的，我举个例子，今天你有100 元，放进年利率5% 的银行里存着，钱到明年的时候就会变成105 元了，如果今年的100 元等于明年的105 元，拿明年的100 元等于今年的多少呢？没错，就是100/(1+5%) = 95.24 元左右。
所以同样的，明年对某个虚拟货币的估值，推回现在，也不会是同样的价钱。我们刚刚使用的是银行的利率，而期限通常会抓到10 年左右，如此一来，第十年的估值折现公式就成了
第十年估值/ (1.4¹⁰)
这样把每年的估值折现加起来，就成了这个项目的最终估值。
小结
这只是我们在学习过程中简单学到的架构，若真要对价值进行估计，当然其中还会有许多需要注意的细节，欢迎大家一起来跟我们建立这个算式及架构，让我们对虚拟货币可以创造的价值，有更实际的认知。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
虚拟货币的黑暗面：犯罪集团怎么用比特币洗钱？
犯罪集团是如何利用虚拟货币洗钱的？政府管得住吗？ Cointelegraph 当然我们是从学术角度出发来探讨洗钱这件事，所谓的『黑市』就是指不在政府监管下的交易，其实也就是无法进行课
原创文章，作者：掘金K，如若转载，请注明出处：https://www.20on.com/119873.html
