去中心化金融（DeFi）借贷协议Compound今（1）日稍早高票通过 第11项治理提案，目的是为了调整治理代币COMP的分配方式。
按照原定的代币分发规划，Compound 每天都会在ETH、DAI、USDC、USDT、BAT、REP、WBTC 和ZRX，这8 个借贷市场上分发大约2,880 枚COMP，一半配给资产供应商，另一半则将分给借款者。
此外，每个市场所收到的COMP 代币数量将与该市场中应计的利息成比例，并且，用户还能根据自身在Compound 上赚取、应付的利息金额获得COMP 代币。Compound 创始人Robert Leshner 表示，这种设计概念的理论是：「如果您支付很多利息、赚了很多利息，那么你跟大家的利益目标就绑在一起了」。
在推进协议治理方面，这或许正是Compound最理想的参与机制，希望系统能满足那些对Compound服务有实际需求的热衷用户，但谁能料到，「COMP流动性挖矿的成本」与「COMP市场币价」之间的差距会如此巨大。
BAT 大户垄断COMP 挖矿
对于「寻求刺激而不惜愚弄系统」的投资者而言，这就变得非常具有吸引力了，乃至于BAT 大户们几近垄断了COMP 挖矿。据报导，原来有7 名BAT 大户将价值1.7 亿美元的BAT 存入Compound，占BAT 总存款额的70%，目前BAT 的存款年利率25.65%。存款利率越高，COMP 挖矿的效率就越高。
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紧接着，这些BAT 大户就在帐户中存入其他资产，不断提高抵押规模，直到可以将先前存入的BAT 全部借出为止：左手付利息，右手收利息，就这样BAT 在Compound 借贷平台，资金利用率达到了惊人的88.71%。6 月15 日，BAT 在Compound 上的总供应量接近200 万美元，但在撰写本文时，却暴增到3.33 亿美元的天价规模。
可想而知，Compound 平台上其他主流资产被边缘化，无法获得应有激励，最终还遭批评「运行机制不够健全」、「中心化大户操纵去中心化金融」、「DeFi 借贷显得如此脆弱」等等。
调整后用户将转向稳定币
不过，随着全新的代币分配机制即将生效，每天分发2,880 枚COMP 维持不变，但用户届时只需按照他们投入，或从系统借入资产的「美元价值」来赚取COMP 代币，透过将系统中的COMP 转嫁到美元汇率之上，既能预防COMP 挖矿流失牵引力，也能将资产分散到其他市场。
外媒就分析称，新的代币分配机制上路后，用户很有可能会退出Brave（BAT）、0x（ZRX）等风险较高的市场，并转移到USDC、DAI 等更安全的稳定币。使用Compound 协议提供稳定币储蓄帐户的Dharma 公司负责人Brendan Forster 表示：
通过将借贷分散化，利基资产池中自我交易的动机就被大幅度削弱了，我们很可能会看到大部分资金（尤其是BAT 市场）从协议中流出。
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