2020年3月12日至13日的市场崩盘：如何影响MakerDAO-掘金网

大约三周前，Maker 协议和Maker治理社群受到了资本和加密市场严重下滑的考验。Maker Governance（管理系统的MKR持有人）在这场近乎完美的外部性风暴中齐聚一堂，以真正去中心化的方式评估和管理Maker系统。

下面的资讯提供了市场事件的背景，并详细说明了对Maker 的影响，Maker Governance的快速反应以及从经验中收集的重要见解。

市场崩盘背景

由于新型冠状病毒的不确定性和原油价格战的爆发，最终导致资本市场在2 月20 日左右开始严重下滑。暴跌最终演变成3 月12 日至13 日资本和加密货币市场长达36 小时的彻底崩溃。

3月12日的以太坊市场活动（source: Ethereum Price）

这次崩跌从ETH、BTC 和整个加密货币市场中削除了超过50％的价值。以太坊区块链上的交易活动激增，导致网路拥塞和Gas 价格大幅飙升。

Gas 价格在3月12日至13日飙升

对MakerDAO的影响

网络拥堵和高Gas 价格导致交易延迟，并且导致故障案例。基于这些问题，再加上资产价值的空前地下降，使Maker Vault 所有者（保险库持有者）、Keepers（看护机）和流动资金池措手不及。Oracles（预言机），作为抵押品的定价数据源，虽然功能正常，但与其他所有人同样受到延误的影响。由于上述情况，触发了大量拍卖，并且那些拍卖由提交零以上小数点的投标人得标（「出价零元者」出价「零元投标」）。

Vault 所有者的挣扎

在一段时间内，Vault 所有者试图增加更多抵押或者还款Dai，却因为高Gas 价格与交易延迟受到阻碍。

Keeper 的挣扎

Keeper 也在很多方面都有许多阻碍。在市场崩溃事件中，有四个Keeper操作多个机器人。有些Keeper机器人，难以快速获得Dai的流动性，其他还有一些则无法参与到所有的拍卖中。

具有流动性的Keeper 则面临到前所未有的拍卖状况。尽管他们能够参加拍卖，但他们的流动性迅速消耗殆尽，几乎没有足够的时间将抵押物循环回Dai，借以参加其他的拍卖。

Maker 基金会操作了一个Keeper 机器人，该机器人在拍卖活动期间，因极端的网路拥塞而陷入技术问题，从而影响了其竞标能力数小时之久。有另外两个机器人开始提交零元出价，而其余的Keeper最终耗尽了Dai的流动性，并在数小时内无法进行任何出价，一直到他们获得更多的Dai 为止。

交易所的挣扎

由于加密市场急剧下降，加上先前Dai的市场活动，Dai的流动性受到重大影响。造成交易所，特别是中心化交易所，才有真正的流动性。尽管如此，由于中心化交易所也面临网路拥塞和资产往返于Keepers间的延迟，还是难以获得流动性。

Dai 的挣扎

整个生态系在3月12日发生Dai的严重短缺，导致Dai难以维持与美元的软挂钩价格。3月12日之前，整个市场对Dai的需求都在增加，到了3月12日则因为市场影响而加剧了对它的需求。例如，根据Coinbase引用TradingView的数据，在3月12日的某个时候，Dai的交易价格高达1.126447美元。

在3月12日的某个时刻，Dai的交易价格高达1.12644美元。（source: TradingView）

抵押品拍卖

Oracle 跟网路上其他所有人一样遭到延迟，从而导致价格更新落拍。

以太坊虚拟世界游戏The Sandbox获两百万美元注资

区块链游戏The Sandbox（TSB）在进行了两次成功的虚拟土地销售后，再次传出利好消息，获日本游戏大厂Square Enix（SE）、风投机构True Global Ventures、加密投资机构B Cryptos挹注两百万美元，

从Vault 所有者的角度来看，这种影响是有积极意义的。因为它为他们提供了更多的时间来增加抵押品或购买Dai，并将其退还给Vault。此外，延迟的Oracle定价为Keepers提供了更多时间来获得流动性，并为随后的拍卖潮做准备。

抵押品的价值空前地下降，引发了大约1,200个Vault的拍卖。鉴于网路拥堵和缺乏流动性，Keeper没有足够的Dai或能力来参与一共4,447次触发的所有拍卖。因此，在正常市场条件下，零元出价无法如预期的那样受到干扰，这导致许多零元出价者赢得了拍卖。直到
Keeper取回流动性，提高了库存容量，并解决了网路拥堵问题，成功地阻止了之后的零元出价，从而恢复了具有竞争性的拍卖空间。

由于发生了这些事件，一些人推测零元出价是对系统的协同攻击或系统骇客的结果。目前，还没有足够的证据支持或断言这个说法。

总结以上：

在市场崩溃期间，大约有四个操作多个「机器人」的Keeper 处于活动状态。
Maker 基金会操纵一个Keeper机器人，由于市场崩溃期间的极端网路拥塞而遇到技术问题。
该期间，两位Keeper 提交了许多零元出价。
其他的Keeper最终耗尽Dai 的流动性，直到几个小时后才获取更多Dai，因此无法即时出价。
目前，没有足够的证据明确说明零元出价是攻击还是骇客的结果。

Maker Governance 的反应

Maker协议是透明且可以公开造访的。从以太坊公链继承的这些特性，使社群和Maker Governance 能够快速识别特定事件并果断地做出反应。

去中心化治理的落实

社群在Maker Governance论坛和Rocket.chat上迅速聚集在一起，讨论了这些事件以及如何做出最佳反应。MKR的持有者首先透过行政投票做出回应，暂时调整拍卖参数，让它更加媲美以太坊区块链的运营能力。

随后投票表决以调整风险参数，以处理Dai超出目标汇率的情况（1美元）。接下来，Maker Governance建议增加与加密货币市场无关的抵押类型，以提供多样化和进阶的流动性来源。最终根据行政投票结果，将USDC添加为抵押类型。

MKR债务拍卖

3月12日至13日的零元出价事件导致抵押品拍卖短少，总计约540万Dai。根据Maker协议的设计，MKR持有人可以通过稀释MKR来弥补这些不足。如果Vault公开拍卖，而抵押品拍卖不能筹集足够的Dai来补足Vault中未偿还的Dai，那么Maker协议会通过债务拍卖自动创建MKR，从而稀释MKR的价值。这样的风险会促使MKR持有人有负责任地进行治理。

因此，Maker协议创建并完成了一系列MKR债务拍卖，以补足该系统的资本。截至3月29日，20,980的MKR的拍卖价为530万Dai。

论坛讨论到5百万以上的Dai 系统债务

清算Vault

大约1,200个Maker Vault的抵押品不足，随后被清算。如上所述，Maker社群目前正在讨论零元投标及其导致清算的情况。它将最终决定如何解决已清算Vault的问题。我们鼓励所有人在治理论坛上关注此讨论，并在各种Maker社交媒体平台上进行对话。

总结以上：

Maker Governance迅速采取行动，对「债务拍卖」参数的修复、更改和添加进行投票
该社群迅速推出了进一步的分析工具，使观察者可以优化地跟踪系统的修复和更改。请参阅更改日志。
3月12日至13日的零元出价事件导致抵押品拍卖不足，总计约540万Dai。
大约1,200个Maker Vault的抵押品不足，随后被清算。如上所述，Maker 社群目前正在讨论零元投标及其导致清算的情况。

见解与教训

在Maker Governance使用清晰、结构化的系统流程来应对充满挑战的外部性风暴时，对人员和系统的弹性进行了测试。好消息是，Maker Governance迅速果断地采取了行动，并且对该系统的运作充满信心。而且，社群和系统都因此经验而更加强大。这是我们学到的东西：

多样化的抵押资产组合将减少严重的市场事件对系统的影响。Maker基金会认为，优先考虑将真实世界资产和中心化加密资产作为抵押品，以为系统提供实质性的多元化收益至关重要。中心化资产不会使协议本身成为中心化。
最重要的是，治理流程必须保持清晰和结构化，但必须具有足够的通用性，以应对不断发展的系统的需求（例如，快速启用新抵押品类型并更改风险和拍卖参数的能力）。该过程还必须有赖于社群的参与和协作。
MakerDAO系统从Vault持有人那里提高了风险管理，从Maker Governance 中提高了参与度和决策能力，Keeper 增加了参与度，并从Dai持有人那里创造了新的流动性来源。这些宝贵的贡献加强了该系统，对于未来有正向帮助。
迅速的市场下滑事件表明了Keeper生态系统的某些局限性。想要进步，必须进一步发展和改进Kepper 的角色。社群（包括Keeper和潜在的Keeper）以及Maker Governance 必须考虑并解决与Keeper运营基础架构和政策实施相关的问题，以使Keeper 生态系统变得更加强大和多样化。
需要多样化的外部流动资金来源，生态系统不能仅依靠一两个中心化交易所。确保并启用其他非本地流动性管道非常重要。
Maker社群成功处理了一个非常糟糕的情况，证明它是加密空间中最热情、最奉献的社群之一。