加密产业投资公司 Paradigm 今日发表了一篇关于 Uniswap 的流动性报告，内文表示 Uniswap v3 的流动性，无论是在 ETH 或是稳定币上，皆比当前领先的中心化交易所高出不少。
市场深度定义
市场深度是衡量交易所其资产流动性的常用指标，简单来说，在给定的价格水平上，一种资产能交换多少另一种资产，当能交换的资产越多，代表深度也越高。以中心化交易所来说，可以将限价订单簿上同价格的挂单相加来计算。
Coinbase 价格深度图
然而，像 Uniswap 这种去中心化交易所并没有订单簿，取而代之的是流动性提供者 (Liquidity Provider，LP) 将一对资产存入公共池中，流动性需求者便可对其进行交易。在 Uniswap v3 中，流动性提供者可以在客制的价格范围内提供资产流动性。价格范围内流动性的分布便类似于中心化交易所订单簿上所累积的市场深度。
交易所深度比较
下图为 ETH/USD 及 ETH/BTC 的深度比较表，观察后可发现：
- 在 ETH/USD 交易对上，Uniswap 的交易量为币安及 Coinbase 的 2 倍以上
- 在 ETH/BTC 交易对上，Uniswap 的交易量为币安的 3 倍以上、Coinbase 的 4.5 倍以上
- 在 ETH 与其他中型市值币种的交易对上，Uniswap 的平均交易量为主流交易所的 3 倍以上
此外，许多稳定币对在 Uniswap v3 上的流动性也比中心化交易所高得多。在 USDC/USDT 交易对上，Uniswap v3 的流动性比 Binance 高约 5.5 倍。
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总体来说，过往几个月以来 Uniswap v3 的市场深度明显高于中心化交易所的现货深度。无论是主流币或是市值较为中、小的币种皆能发现类似现象。
ETH 交易对过去几个月深度比较
此外，几乎在所有价格水平上都可发现 Uniswap v3 有着更好的市场深度，Uniswap v3 的流动性优势随着预期的价格影响而增长。
跨价格水平现货市场深度比较
去中心化交易所降低做市门槛
传统中心化交易所的流动性主要是由做市商提供，资本或技术不足的散户们若想参与造市通常会承担较大的风险。然而，去中心化交易所的 AMM (自动做市商) 机制大大降低了参与市场的门槛，操作起来不仅简单，还可获得交易费用的回馈。
正因如此，Uniswap 才能够吸引更多样化的资金来源一起参与做市，从而加深流动性。
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