MEV套利月赚千万，普通人有机会参与吗？-掘金网

MEV套利月赚千万，普通人有机会参与吗？

掘金K • 5 6 月, 2022 9:11 下午 • 7×24快讯

2021年DeFi大爆发，隐藏在DEX交易所的MEV套利财富密码被逐渐讨论起来。这个原来由交易员、套利机器人一直闷声发大财的领域，因为一定程度造成以太坊网络拥堵及损害公平，引发争议。有相当多的声音都在讨论该如何解决、阻止MEV套利，但最终发现根本无法阻止，索性更多人开始制作工具，让MEV套利来得更便捷、更透明。那么，MEV是什么？它是如何实现套利的？普通人有机会分一杯羹吗？

MEV是什么？

MEV，全称“Miner Extractable Value（矿工可提取价值）”。看到这个名字，估计很多人都会以为只跟矿工有关或者只有矿工才有机会占到便宜，但实际上MEV绝大多数利润都是被交易者、套利机器人拿走，而不是矿工。MEV产生的价值，与其说是“矿工可提取价值”，不如说是用户利用“矿工可提取价值”产生的价值。

它是怎么出现的呢？这要从中心化交易所说起。如果参与过早期数字货币投资交易，那肯定都知道“搬砖套利”。那时候中心化交易所刚刚兴起，大大小小的交易所都比较年轻，做市商发展不太成熟，不同平台用户数量不一，流动性大为不同；如果是法币交易，那不同的平台价格差别更大。A平台以太坊卖100美元，B平台就可能卖110美元。只要你手速快，那就可以从A平台100美元的价格买以太坊，到B平台110美元价格卖，理想的状态“搬砖”一个以太坊就能赚10美元。是不是挺挣钱？早期的“搬砖套利”利润非常之高。

除此之外，中心化交易所还有种属于做市商的套利机会。假设市场上的某个币种买一价格报100美元；卖一价格报105美元，最近成交价是102.5。这看起来是不是有巨大的套利空间？如果散户冲进去买卖币种做个套利，往往结局会是：自己买单的价格会买成105美元，卖单卖成100美元，这中间差价去哪了？就是被做市商赚走了。

原因是：为市场提供流动性，做市商要双向挂单，而为形成市场深度，做市商往往卖单挂105、110、115……以此类推;买单往往挂100、95、90……以此类推（当然实际的做市商报价价格梯队间隔没有那么大）。普通用户根本没有耐心一直盯着成交，因而会选择市价交易、快速成交，那么往往就会卖得低，买得高，价差被做市商赚走。但即便是这样，做市商多数情况都是凭借超低费率，频繁交易来进行套利盈利，也并不是每个做市商都能赚到钱，非专业人士做这类套利更加会大概率亏。

这种套利，在去中心化交易所有没有呢？当然也是有的，它们的这些套利，就叫“矿工可提取价值”。这到底跟矿工有什么关系呢？

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要进行套利，套利者最刚的需求就是：成交速度要快，否则机会稍纵即逝，但在去中心化交易所，一切的交易都发生在链上，交易快慢不能倚仗交易所，而取决于矿工。解释来说，就是：区块链上的每个区块空间都有限、能确认的交易笔数也是有限的，因此选择打包哪笔交易，矿工拥有自主选择权。矿工确认交易的常规操作，是费率优先原则，即谁出的价高，谁就能优先获得确认。当然，如果有套利者与矿工合谋，也可以低费率成交，事成之后与矿工分账。所以这些套利，反而成为了矿工的可提取价值了。

那么MEV套利有哪些方式呢？

第一种最常见的MEV套利——利用不同去中心化交易所的价差套利，即不同的去中心化交易所币价不同，就形成了套利机会。发现套利机会的人，即可从一家交易所“搬砖”到另外一家交易所进行套利。

第二种MEV套利，就复杂一些了：分为“抢跑”、“尾随”、“三明治夹击”三种情况。现在的中心化交易所做市商相对成熟，但去中心化交易所是算法驱动自动做市，用户提供流动池，资金规模没办法保障，流动性和市场深度就会相对欠缺，那么因为大额买单、卖单价格波动形成的套利机会，就外溢到市场的有心人手里。“抢跑”，也就是：一旦发现大额买单，交易者或套利机器人即可支付一笔高手续费抢先以较低的价格买入，随即抬价卖给大额买单用户，这就形成了一次“抢跑”套利。如果有大单卖出，则可“尾随”大单，做一个空单套利。这即被称为MEV“尾随”套利。“三明治夹击”，则是“抢跑”与“尾随”结合，将目标交易夹在中间，做一次套利。去中心化交易所上，每一笔发出的交易都会产生费用（即便是失败交易），这些套利者是如何实现精准套利呢？利用的就是矿工费率优先打包原则，或者与矿工合谋，快速确认交易实现套利。

这里还有个问题是：为什么这些大单信息能被发现呢？是因为链上内存池内排队的交易信息都是公开可见的。因此，交易者、套利机器人、矿工，可以像追捕猎物一样盯紧这些可套利交易机会。

那么普通人有机会参与这类套利吗？

毕竟根据MEV浏览器（MEV-Explore）数据显示，从2020年1月到现在，也就是一年9个月的时间，MEV利润累计已经超过7.5亿；近30天MEV利润约1560万美元。这类套利理论上谁都可参与，但实际普通用户操作难度可能要比想象的大：

1是速度上要与专业交易者及套利机器人PK，普通人恐怕难以胜出；2是为了减少交易失败率，套利者会谋求与矿工合作，但要知道，交易发出后到底这笔交易归哪个矿工记账，是随机的。那么要想交易获得大概率的优先确认，套利者至少要与相当数量的矿工合作，普通投资者并没有这个能力，这需要实力超强的投资者或机构才行，所以普通用户想要MEV套利是非常难的。

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