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dydx是否值得投资？

掘金K • 22 5 月, 2022 2:08 下午 • 7×24快讯

dYdX 布署在以太坊上的去中心化交易平台，也被归类于去中心化金融应用场景（Defi），此项目于2018 年8 月正式启用。dYdX 以ERC-20 协议上发行的加密货币为金融服务标的，目前支持ETH、USDC、Dai 的借贷以及保证金交易，保证金交易类似于期货，可以操作多头或空头。

借贷

dYdX采用与Compound一样的模式，透过资金池进行借贷的操作，由以太坊的智能合约执行。每种资产的借贷利率因供需关系会影响利息的计算，dYdX的利息是浮动的，但放款利率一定会高于借贷利率。

放款

在dYdX 平台上进行放款赚息，与其他区块链投资项目相比较为低风险的金融渠道，属于被动式赚取加密资产利息的方式，只要将加密货币存入dYdX 帐户，就能赚取利息。dYdX 平台没有限制贷款期限，可以随时提取资金，也能随时增加放款额度。

借款

放款方赚到的利息由借款方支付，dYdX 能确保任何借款人有足够的抵押品来偿还借出的金额，若借款方的资产抵押额度低于某个数值，则抵押品将会自动出售做清算。

抵押与清算

dYdX 平台的抵押率决定于用户可以借多少资产以及何时会进行清算，每种币种的抵押率都不同，唯一共同的基准是，借款时必须至少125％的初始抵押率，之后至少115％的最低抵押比率，如果帐户的抵押额度低于此标准，就会进行自动清算，借款方还需要支付5% 的清算费用。了解抵押率对用户的风险管理是非常重要的，有助于用户透过dYdX 做更好的金融操作。

案例

1 ETH＝$ 100美元、1 USDC＝$ 1美元，假设小明的帐户抵押2.5 ETH，可以借款多少USDC？

初始抵押率125 %

抵押额度为2.5 ETH * $ 100＝$ 250美元，可以借出250 / 125 % = 200 USDC。

最低抵押率115 %

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过了一个月后，ETH 价格跌至$90 美元，此时抵押率降为112.5 % = 2.5 ETH * $ 90 / 200 ，此时达到清算标准，扣除5% 的清算费用，2.5 ETH – $ 200 / $90 * 95 % = 0.264 ETH ，帐户只剩0.264 ETH。

保证金和杠杆

dYdX 的保证金交易有两种：钱包交易（ISOLATED）、帐户交易（CROSS），两种交易皆能做空与做多，钱包交易（ISOLATED）是指透过钱包进行保证金交易，帐户交易（CROSS）是指将资产加值dYdX 的帐户钱包中进行保证金交易。

价格来源

一个好的去中心化借贷平台是任何环节都是由区块链技术所完成，dYdX 不只是在执行借贷款的部分由智能合约执行，连币种价格也是透过区块链中的预言机技术所执行，预言机技术想像成自动抓取币种价格的技术，透过以太坊上运行价格预言机直接传送币价到dYdX 智能合约，dYdX 对不同资产使用不同的价格预言。

对于ETH，dYdX 采用币价来源于MakerDAO 平台的ETH-USD 价格，MakerDAO 的Dai 稳定币透过去中心化方式控制Dai 与美元在1：1 比率。

对于Dai，dYdX 采用自家的预言系统，其为ETH2Dai，Uniswap 和MakerDAO ETH-USD 预言系统的组合计算Dai 的美元价格。

对于USDC，dYdX 采用1美元的价格，USDC 在Coinbase 平台上可以与美元1：1。

DYDX 协议

dYdX 协议透过以太坊智能合约提供ERC 20 代币借贷及保证金交易，dYdX 协议有三个主要的合约：Margin contract、Proxy contract、Vault contract。

Margin contract：负责保证金交易的业务。
Proxy contract：负责代表用户完成各种资产的转移。
Vault contract：作为一个存储金库，帮用户托管保证金交易中的资产。

点评

去中心化的加密货币衍生品是非常有趣的一块市场，dYdX 与传统金融平台相比，除了去中心化、进场门槛低的特点外，dYdX 保证金交易的部分环境不是很完善，去中心化的金融商品目前处于小众市场，交易深度与流动性都较差，交易深度与流动性一直都是加密资产市场项目能否壮大的关键，但比起中心化的保证金交易市场安全许多，至少市场公开、透明、不可逆。

总结

dYdX 在去中心化金融（Defi）领域中，比起Compoud、Dharma提供的服务更丰富，dYdX 属于期货交易种类的金融衍生品，这也代表此类的金融服务进入了加密货币应用场景，但让整个加密货币金融市场完整，走进大众市场还需要一段时间。而dYdX 平台上能够操作的加密资产项目太少，也让很多投资人却步参与，若能够提供多元的加密货币，dYdX 未来的发展或许会更好。

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