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选择ETF时，你最不应该重视的7项指标

掘金K • 23 5 月, 2022 2:24 上午 • 7×24快讯

在选择一支ETF的时候，有很多重要需要考量的因素，像是追踪指数、费用率、持有标的、追踪能力、折溢价、买卖价差、发行公司等等。

但也有很多不太重要或完全无意义的指标，如果在投资ETF时，被这些指标影响了选择，反而对你的投资决策带来不利的影响。

让我们马上来看看，到底哪些是很多人在选择ETF时会考虑，但却是你最不应该特别重视的指标呢？当中内容包含以下几个部分：

ETF价格高低
ETF是否有很“吸引人”的名称
ETF过去的绩效好坏
ETF配息率
ETF配息频率
ETF是否热门
填息机率、速度

1. ETF价格高低：

不少人把价格高低当作选择ETF的条件之一，有两种情况：

第一种：如果ETF的价格太高，代表现在在高点，不适合买进，反之价格便宜的ETF适合买进，期望容易涨上去。

但这样的认知是错误的，ETF的初始发行价格、发行时间长短、配息多少、追踪指数过去绩效，以及是否有分割合并等等，都会影响ETF的现在价格高低，跟现在ETF是贵或便宜没有太大的关系。

更甚者，如果你买的是高费用的、主动操作的，或是如杠反、期货等带有类似「自动扣血机制」的ETF，不要以为当下价格低就代表以后一定会涨回去，那都是不切实际的期望。

第二种：价格低比较亲民，适合小资族买进，价格高则只适合较有钱的人买。

首先，如果是买美国或英国等地的ETF，可以一次买一股，因此一股大多情况不容易高到小资族不易买进，所以不太需要考虑这个因素。

而且其实对长期投资来说，即使每次投入时晚几个月的时间，等存够钱再投入买一张ETF，其实也并不会对长期绩效有很大的影响，与其他更重要的条件相比，价格高低实在不是值得重视的因素。

2. ETF是否有很“吸引人”的名称：

在中国很多ETF（其实美国也有），为了吸引投资人，喜欢取一些让人印象鲜明或是现在流行的题材名字，像是「5G」、「未来科技」、「优质」、「精选」、「高息」、「ESG」、「永续」、「公司治理」等等。

但很多时候如果没实际看ETF所追踪指数的规则和成分股，是没办法真的了解这些ETF，所以常常买到的东西会跟光看名字想的不一样，因此就算真的要选这些ETF （基本是不推荐），一定要真的知道自己买的是什么。

不过这类名称虽然不是那么重要，如果能反过来利用这点，一看到这种花悄标题的ETF，直接把它们排除在投资选项之外，也是一个不错的方法。

3. ETF过去的绩效好坏：

大家知道「过去绩效不代表未来绩效」，这点不管在个股、主动基金或指数型ETF都一样。

而对追踪指数的ETF来说，过去绩效数字本身更是不太重要，重点应该放在所追踪指数的特性是否适合自己的投资需求，以及该ETF是否妥善追踪指数绩效，没有落后太多，也没有超过太多。

只看纯粹过去绩效（尤其是最近的绩效），或拿不同类型的ETF拿来比过去绩效好坏选ETF，基本上都无益于选到真正适合自己的ETF，反而可能会因此追逐热门市场，带来追高杀低的结果。

4. ETF配息率（ETF殖利率）：

ETF的配息，就是把自己的钱给自己（扣除属于自己的净值之后拿到配息），还可能要被收税，因此本身并不是件有利的事。

那配息率是否能当作选择ETF的参考呢？首先，配息率无法当作未来预期报酬的参考。例如股票ETF的报酬是配息与股价涨跌的总合，高股息不代表报酬率就高，反而费用率很可能会比较高。

而即使在价格变动较小的债券ETF，配息率也并不会等于之后的报酬率，所持债券的殖利率才是最重要的指标。

有人可能会说，自己已经退休，所以要靠配息来生活，或是借了一笔钱来投资要定期还款，所以一定要关注配息率，但这样的规划本身是有问题的。

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首先，ETF的过去配息率不仅不代表报酬率，也不代表未来配息率，配息金额比率都是会随市况而变动的，也就是说如果要依靠ETF配息来当生活费或还钱，那会是很不稳定的。

一个投资的基本观念，短期需要用到的钱，就不应该放在有风险的资产上，这点在退休没有新的收入，或赚的钱不足以支应固定支出（例如要固定要还大量贷款）的时候更是如此。

因此合理的作法是，如果需要固定开支，应该准备好足够的现金活存或定存，之后这笔预备金逐渐减少时，就逐步从投资部位中提领（主要卖出部分投资，也可以包括部分配息），而不是想光依靠其实并不稳定的ETF配息来解决这个问题，反而可能为了追求配息而选择了不是最适合的ETF。

ETF年配息率唯一比较值得参考的，是在需要被扣税的前提下，用来简单估算可能的税务成本（但同样的过去配息率不代表未来，所以也只是估算）。

虽然在有税务成本情况下，配息少是比较有利，但我认为同样也不适合仅为了股息税的问题，刻意找低配息的标的，牺牲较合理分散的配置。（例如刻意只选配息较低的成长股ETF，这等于是把风险集中在股市的一部分）

5. ETF配息频率：

有些ETF打着每季或什至每个月配息的诉求来吸引人，可能有人会觉得每个月拿配息感觉很好，但实际上如前面对配息的探讨，这点实质并意义不大。

虽然配息次数不是完全对投资者没有影响。例如配息次数愈多，一是有可能会让管理ETF的相应成本会变多，可能会略反应在内扣费用上。二是它可以略减少ETF中持有现金闲置的时间。两者一正一反，其实结果差别并不太大。

如果说比较明显的好处，可能是配息频繁有机会对于在中国大量持有一支ETF的人，有可能刚好因为每次配息数量变少（小于2万元），省下一点健保补充费，这点就只适合特定状况的投资人。

此外因为美国ETF有30%的股利税，有些人会想要在免手续费的前提下，在两支同指数ETF之间交换，避开除息节省成本（虽然不太建议这样做）这样配息次数愈少就会愈有利。

整体来说，虽然不到完全没意义，配息频率不该是选择ETF主要应该注意的因素，只有在刚好两支ETF其他重要因素都相近时才值得考虑。

6. ETF是否很热门、很多人买：

一些ETF的广告或推荐会强调某ETF很热门，买的人很多（例如0056常被称作国民ETF），但其实这跟ETF的好坏与适合与否没有任何关系。

很多时候热门只是因为符合长期大众喜好，或流行题材（例如前面有提到的ESG、5G等等），不代表它们真的是适合长期投资的标的。

但反之热门标的也未必就是不好的，例如在美国有许多Vanguard的大范围低费用ETF，获得大众的喜爱而有很多投资者。

虽然热门与否可能间接和一些重要的选择指标相关：例如热门的ETF有机会带来较大的市值、交易量和较小的买卖价差，但同时有可能因为过热而常常带来较高的折溢价（尤其溢价），但这些指标可以另行观察，不需要特别关心有多少人投资于ETF这件事。

7. 填息机率、填息速度：

这个是我曾看到过的，选择ETF的无意义指标中的大魔王。

基本上就算是买一般股票，「填息」这个概念就已经非常不值得关注了，它代表的就是配息之后，股价是不是有在特定时间上涨回来，但股票会不会涨原因有很多，大部分跟配息本身的关系不大。关注股票要注重的是它整体而言会不会上涨（或整体的含息报酬），而不是填不填息。（这个「息」，本来就是作为股东的人，把属于自己的钱给自己而已）

但我们至少还可以说，因为还是不少人有所谓的填息迷思，所以它还是可能某个程度影响了股票配息之后的涨跌，例如如果有些人预期某股票会很快填息，就可能在配息前后买进造成股价上涨。

但ETF不是股票…，ETF涨跌基本是根据于成分股的涨跌（除非严重折溢价），而不是ETF的投资人，因此就算填息因素真的会影响成分股短期涨跌，因成分股的配息时间分散在各不同日期，不可能和ETF同时，ETF配息之后的涨跌跟配息与否是无关的。

因此，ETF是否填息、多久会填息，纯粹就是偶然的「在配息之后，ETF的成分股，或说ETF指数代表的市场是否刚好在特定期间有高于配息的上涨」，也因此去研究每支ETF过去配息之后多久填息，每年填息机率有多少，基本上是毫无意义，无助于预测未来的表现好坏和是否填息，跟ETF的本身优劣与适合投资与否更是完全没关系。