【价值投资】加密货币也能用基本面来分析？-掘金网

【价值投资】加密货币也能用基本面来分析？

掘金K • 24 5 月, 2022 9:38 上午 • 7×24快讯

不少人初初认识加密货币市场，都会认为币市是一个大赌场，关心什么基本面分析是没意义的，而且?币市不像股市一样已有众多模型来计算股票的价值，倒不如多学一点技术分析指标，专心炒卖就好。

的确，币市是一个剧烈波动、快速变化的市场，价格变化也非常受市场消息影响，认识基本面未必能帮助投资者掌握短期（例如几天）的趋势变化，但笔者认为认识加密货币的基本面一定有它的意义所在。毕竟你总不能对你正在投资的东西一无所知吧？认识加密货币的基本面有助找出加密货币的长期投资价值所在，也有助你判断这个市场到底是泡沬还是真正充满潜力。

加密货币市场没有股息的概念，也不能用PE等指标来判断一只加货货币的价值，但也有一些比较多人使用来判断基本面的指标：

Network Value to Transactions (NVT) Ratio
Market-Value-to-Realized-Value (MVRV) Ratio
挖矿成本
活跃地址数量

Network Value to Transactions (NVT) Ratio

NVT Ratio也被称为市价比率，它就像加密货币市场的本益比（PE Ratio），市价比率尝试根据区块链网络所处理的交易价值来判断网络的价值，计算方式如下：

网络价值/ 当日交易量

一般来说，市价比率较低的资产被认为是价值低估，而比率较高的资产则被认为是价值高估。目前虽然比特币价格已经升至历史高位，但NVT Ratio离高位还有一段距离，可能还有上行空间。

Market-Value-to-Realized-Value(MVRV) Ratio

MVRV Ratio是流通市值（Market Cap，MV）和已实现市值（Realized Cap，RV）的比率，流通市值的概念非常简单易懂，就是市场上流动的比特币总量乘以一枚比特币的价格。

已实现市值的概念则复杂一点，它是以每枚币最后一次在链上转移时的价格来计算，因此，如果一枚币最后一次交易时BTC的市场价格是3800美元，那么实现价值角度来看此时这枚币的价格就会是3800美元。简单来说，它可以被认为是一个反映市场上比特币投资者持币总成本的数值。虽然这只是一个粗略的估算，但已经能为估算比特币实际价值提了一个非常有价值的分析视角。

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踏入加密货掘金网一段时间的朋友，想必都有几个交易所帐号、钱包或与加密货币有关App了，有时候我们想转移资金到别的地方，但不论是比特币、以太币还是其他包括稳定币在内的

不难发现，在近几次比特币价格到达底部时，MVRV Ratio都低于1，而每一次之后价格都以非常夸张的幅度倍数上升，为比特币投资者带来巨大的利润。

MVRV的图表我们可以在以下网址找到：https://www.blockchain.com/charts/mvrv

挖矿成本

矿工开采比特币是需要电力和硬件成本的，如果比特币的价格远远高于他们的开采成本，不少矿工自然都会选择出售比特币，导致市场上的抛压逐渐增加，而当比特币的价格和挖矿成本差不多，甚至乎比开采成本还低的时候，很多矿工都会选择保留挖到的比特币。在2019年初，当比特币的价格在3000多美元的时候，笔者就听说过当时很多矿工都会选择屯币，而不是把比特币卖出去。现在回想起来，当时的确是买入比特币的最佳机会，现在价格都升了快八倍了。

活跃地址和大户（Whales）地址数量

由于比特币区块链上的所有交易都是公开透明的，我们可以轻易查到链上有多少是最近有交易纪录的比特币地址，从而推算出实际参与比特币网络的人数。当然作为独立指标并不可靠，而且有很多投资比特币的用户不会涉及钱包相关的操作（只会放交易所），但也可以提供到一些有关网络活动的信息。

大户（Whales）地址数量则更加重要，因为它代表了市场上愿意花大笔金钱来购买比特币的人数有多少。大户地址通常指持有1000枚比特币以上的地址，这么大的资金很少投资者会愿意放在交易所，大额比特币通常都是被放在冷钱包离线保管，而在近日升势的前几个月，我们已经可以观察到大户（Whales）地址数量越来越多。