2018年11月19号，加密货币界的知名资产管理公司Amber AI，对交易量名列前茅的OKEx交易所提出了一连串指控。这是一个由比特币现金（BCH）硬分岔事件引发的期货合约争议。我们一一来为这些争议抽丝剥茧。
一、期货合约的标的主体问题
OKEx交易所上有多种虚拟货币的期货合约在交易，而这次引发争议的就是比特币现金（BCH）期货，如果有人对于期货还不是很了解的，可以参考我们的这篇文章：
一种期货合约必定对应着一种现货商品或指数，因为结算时，必须以现货或是指数为基准。本文所提到的BCH期货，就是以OKEx所发布的「BCH指数」来当作合约的参考标的。
由于BCH在11/15分岔成比特大陆主导的BCHABC以及澳本聪主导的BCHSV，所以等于合约的标的主体改变了，而且结果存在着不确定性，有可能BCHABC、BCHSV两个链并存，或是其中一个链消灭。理论上，BCH的价格将会被BCHABC、BCHSV给瓜分。
所以交易所在面临这种硬分岔事件时，必须提早公布期货合约的标的主体在分岔后所采行的标准，或是直接提早结算掉BCH现有的期货，然后在分岔后直接发行新的期货。
第一个不公平点：
如果在原本的BCH期货还在交易时，就公布分岔后合约所采用的主体是BCHABC或BCHSV，就会造成期货价格的剧烈下跌（因为不论是BCHABC还是BCHSV都只有原BCH的一部份价格），而且交易者等于是任人宰割，只要有谁预先知道OKEx何时公布期货合约的标的变动，那他就能在变动前先放空BCH期货，然后等待消息公布，直接把空单回补获利。如果OKEx自己的交易员知道何时发布消息，当然就能做这样的操作，而且谁也无法举证。
第二个不公平点：
OKEx的BCH现货指数，是依照多个交易所的BCH/USD价格进行加权平均计算出来。
但OKEx在11/12时宣布，他们的BCH现货指数中，将剔除Bitfinex交易所的BCH/USD价格，上面我们说过，期货的标的主体的任何变动，都会剧烈影响期货的价格。由于在Bitfinex交易所经常BCH/USD的价格都比Kraken与Bitstamp高，所以一旦OKEx的BCH指数中剔除了Bitfinex的价格，OKEx的BCH期货价格就会剧烈下跌。
同样的，何时修改指数的成分也只有OKEx自己知道，内部人士都可以预先布局。所以Amber AI的文章中也认为这是OKEx对期货价格的操弄。
二、提前结算与结算价格
OKEx的BCH期货已经先公布在分岔后，现有BCH的合约标的会改成跟随BCHABC，所以实际上OKEx上的BCH期货价格是低于当时的BCH现货指数的，因为交易者已经把OKEx的BCH合约当成BCHABC合约看待了。
而在11/14，因为越来越接近BCH分岔的时间点，另外两间交易所—
Poloniex与BitMex上的BCHABC价格都开始暴跌，崩掉大约36%，就在我们下图中用红色圈起来的部分。
但这时候最致命的一点来了！OKEx曾在两个月前公布了一份期货的价格涨跌限制：
这份公告，让OKEx的BCH期货最多只能波动正负25%，但这时候其他交易所的BCHABC都在一天内暴跌36%了啊！在这个原因下，Amber AI指出，当时OKEx的BCH期货价格比Poloniex与BitMex上的BCHABC价格都高出大约20%。（被涨跌幅限制，所以OKEx的BCH期货没有反映即时价格）
那么OKEx对这个情况怎么处理呢？从实务角度来看，在面临这种分岔这种重大事件时，根本不应该有涨跌幅限制存在，才能让用户即时避险。
结果OKEx选择了一种最奇特的作法— 他们将直接结算BCH期货合约，而且用的是11/14的9:05AM（UTC +1）的BCH期货最后一笔交易价格。
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图/ OKEx
第三个不公平点：
在那时候，OKEx的BCH期货比别家交易所都高出20%的价格，所以持有BCH期货空单的人就像直接被送上断头台，被强迫接受20%的损失，甚至如果你开了杠杆，那损失更是超过20%。（如果允许BCH期货价格自由浮动，那空单其实应该要赢的）
这种任意更改期货结算时间的做法，在传统金融界几乎可以说是非法的，而直接设定某个时间点的价格当作结算价，就像是给了OKEx任意操作价格的一把圣剑， OKEx想让谁赚就谁赚、想让谁赔就谁赔。
所以Amber AI文中就指出，很有可能OKEx自己的交易员当时是持有BCH多单，利用这种操弄价格跟宣布比赛立刻停止的方式，赚进大把钞票。
那么正常合约结算的方式是什么呢？应该是要取一段时间内的平均价格，而不能用单一时间的价格直接结算，因为单一时间价格非常容易操弄，只要有人灌入大量买单或大量卖单，就能瞬间让价格大幅跳动。
三、在关键时刻无法交易导致爆仓
在11/15时，OKEx出现了挂单系统问题，无论你是手动下单或是透过API程式下单，都无法把单子送出去。
但这时候正是市场波动最剧烈时，剧烈波动会导致当前的期货多单或空单超过停损点时被强迫出场（俗称爆仓），爆仓的具体执行方式是由交易所的系统来把你持有的多单或空单强迫平仓，也就是说交易所会把你的多单或空单在市场上市价出场。
第四个不公平点：
用户在市场波动剧烈时无法自己下单出场，但OKEx的系统却能下单把客户的单子平仓出场。这种用户不能交易，官方自己却能交易的情况，等于又纵容官方无情的收割客户的资产。
这就像是在战场上激烈交战时，把一个人绑在椅子上任对方宰割。
最奇怪的是，过去OKEx也发生过这样的「系统异常」，但过去的作法是把这段时间发生的交易回滚，等于像游戏的读档一样，回复到异常发生前的时间点。但11/15这次的异常状况，OKEx却决定不回滚交易了…….。
这又让人不得不怀疑，OKEx自己的交易员是否又趁着这次「系统异常」赚到大笔利润，所以才不愿意回滚交易。
总结
期货交易虽然能促进商品的流动性，加大交易量，并且让人可以自由做空。
但是更需要严密的交易规则，也需要有监管，否则就会造成种种不公平。
目前我们已经看到的乱象，有这么几种：
- 交易所自己发布消息、自己内线交易入场。
- 任意修改合约规则，甚至直接操弄结算价。
- 交易所系统可以自己黑箱操作，任意平仓用户的部位。
- 交易所的资料库内有所有用户的停损价格，所以可以直接利用大单把价格冲到停损价，逼迫用户停损潮，交易所trader从而获利。
由于目前市场缺乏监管，所以我们唯一能做的就是尽量选择信誉良好的交易所，而不是那些经常发生「系统异常」的交易所。
受伤一次可以说是受害者，但如果都知道某些人素行不良还继续跟他打交道，那受伤第二次第三次就可以说是活该了。
我们期盼的是，如果未来去中心化交易所如果克服了交易速度等等问题，那才是一劳永逸解决这些黑箱操作与价格操弄的解药。
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