放贷交易正火！带你了解Bitfinex放贷中的秘密

在了解Bitfitnex 放贷交易之前，你先要了解传统股票市场中的“融资”是什么 ?

当预期一家公司的股价短期会上涨时，是不是会想多买几张这间公司的股票，以便之后股价上涨卖掉来赚取价差，加大自己的获利，但当手上没那么多资金的时候该怎么办？最简单的就是像银行借钱，但借钱过程繁琐且可能需要抵押相当的资产作为担保，最后等到手续都办好钱也到位后，那间公司的股价却已飞天了！

于是融资交易就出现了，当以上情形发生时，投资人可以像券商借钱买股票，且只需缴交部分保证金，就能以少量的资金买到更多的股票张数，形同加大杠杆。

例如，小桑今天有40,000 元，想购买一张市价10 元的A 公司股票时，总共可以买到4 张该公司的股票，但当使用融资买入时却可以买到10 张该公司的股票，因为融资交易只需要支付总额的40% 当作保证金，剩余的60% 是像券商所借的，原本只能买4 张股票，使用融资后却能购买10 张股票，等于变相的增大交易杠杆。

券商为何要借钱给你？

正所谓天下没有白吃的午餐，券商借钱给投资人，投资人是需要支付相关利息的，而融资利率又会高于银行的普通借款利率，这部分的收入在以前对于券商是非常可观的收入来源，而融资通常是偏向短期的借款，利息是以日为单位来计算。

融资与Bitfinex 有什么关系？

Bitfinex平台内提供加密货币的点对点融资交易，使用者除了可以在上面借美金去投资加密货币以外，更重要的是Bitfinex让使用者也能充当传统券商的角色，创造了点对点的融资交易，把钱借给其他投资人，赚取稳定的利息报酬， Bitfinex则是充当媒合的角色，让借贷双方能用彼此能接受的条件完成交易，而Bitfinex则会收取利息的15%作为手续费。

此图为借贷双方的挂单簿，贷方会挂出欲借出之金额、利率以及借出之最大天数，借方也同样会挂出相应之条件，最右方为已搓合之交易。

我借出去的钱，会拿不回来吗？

当然有机会，但机会很低，在Bitfinex上使用融资来借钱投资时，借到的钱只能在平台上使用，并不能提领出交易所，所以投资人还不出款项的机会就只有在交易中亏损过大，以至于丧失还款能力，造成放款人的损失，故因此衍生出一套机制来保护放款人的钱，当投资人的仓位亏损到达一定的比例时，系统就会强制把投资人的仓位给卖出，以保护放款人的资金安全，传统股票市场称为「断头」，以下将详细介绍此机制。

最高可以借多少钱？

以Bitfinex 为例，最初仓位净值至少需要达30% 以上，意指在保证金借贷钱包至少需持有30%仓位价值的资金。假设A 在Bitfinex 帐户中有30 美元，而他可以透过点对点融资交易中最多能借到100 美元来购买加密货币，但A 并不能动用帐户中的30 美元， 故A 相当于拿30 美元去抵押，向市场其他投资人借到了100 美元，相当于开了3.3 倍的杠杆。

何时会被Bitfinex 强制平仓？

按照Bitfinex的规则，当净值达到最初仓位价值的22.5%时，您将会收到保证金催缴通知，当净值低于15%时，仓位将被强制清算，且不另行通知，将融资与产生之利息归还给融资提供者。换句话说，就是当贷款人亏损达抵押资产的50%时，仓位将会被强制清算。

实例：

假设A 抵押了30 美元的资产，并且拿到了100 美元的融资贷款， A 使用这100 美元来购买比特币，假设比特币当时价格为100 美元/颗， A 可购买1 颗比特币，如果比特币不幸下跌至X 美元以下时，A 帐户之比特币将会被全数卖出。

相当于比特币价格由100 美元/ 颗，下跌到85 美元/ 颗时， A 的仓位将会被强制清算。此时系统会将A 的比特币全数卖出，并且系统将会自动由帐户中扣除当初借款100 美元+ 借款利息，一并还给借款人。

跨国金融公司富达(Fidelity)长文赞比特币：理想的价值储存工具

美国跨国金融服务机构「富达投资」旗下子公司Fidelity Digital Assets，于今日（30）发布「比特币投资论文」系列的首份报告，该报告名为「理想的价值储存（AN ASPIRATIONAL STORE OF VALUE ）」

若A 今日全部使用自有资金的情形是亏损15% ，但若使用融资的情形相当于开了3.3 倍杠杆，亏损将达50% 。

由以上例子中得知，融资提供方的资产在此机制下都能被良好的保护，除非加密货币资产瞬间崩跌30% 以上，但几乎不太可能。

举更极端的例子，若今日A 已经收到保证金催缴通知，意谓帐户内保证金已不足，但A 仍不补保证金，而此时仓位净值已下降到15% 达强平条件了，刚好此时A 购买之加密货币瞬间崩跌超过15% 以上，种种极端情形，让系统无法即时清算A 帐户内之加密货币，或是就算系统卖出所有A 帐户内之资产仍不足以归还给融资提供方，会有这种机会吗？

2020/3/12 加密货币市场经历了史无前例的崩跌，比特币当日最大跌幅来到了44.5% ，一日内由高点8,000 美元下挫至最低4,410 美元，当日1 分钟内最大跌幅为7.46% (一分钟周期开盘价至最低价)，系统强平可能几毫秒就可以完成的事情，一分钟下跌7.46% 对于系统来说是绰绰有余的，因此对于借款人来说，资金是相当安全的。再者Bitfinex 只允许主流币的融资交易，市值动则几十亿美金的主流币要在瞬间暴跌超过15% 的机率几乎是不可能的。

当利息包租公，获利如何？

如上述所提到券商在收取传统证券交易的借款利息收入是相当可观的，因为通常有能力的交易员进行短期的操作，几天内杠杆操作的获利可能是10% 以上，所以相对来说他们更愿意支付高额的利息给券商。

那加密货币市场呢？

2016/Q3 – 2020/Q1 Bitfinex 平均放贷利率（季化）

依照Bitfinex 2016 Q3 – 2020 Q1 的美金借款利率数据，2017 Q2 的季化借款利率有11.22% 换算成年化报酬率的话即高达44.88% ，当然不可能利率都维持在高档，接下来把周期拉长至三年来看，计算出2016 – 2020 这段时间平均年化报酬也能够维持在18% 左右。

而加密货币市场能够有这么高借款利率，就是因为加密货币市场的「高波动性」，使专业的交易员能够接受更高的借款成本，去进行杠杆交易。

报酬那么高，那Bitfinex 平台安全吗？

开始之前我们先来看币优Bituniverse 平台内在2020/7/29 提供的交易所透明资产排行榜，该排行榜数据是由PeckShield 和Chain.info 所提供，也就是非交易所提供的，而是第三方机构搜集链上数据进行分析的，就该交易所「已知」的资产去做统计，当然用户存储在该交易所的资产也会一并计算进去。资产愈高可能说明了几点，第一若该资产是属于交易所，证明该交易所拥有的资产较多，当出问题时能够赔偿出较多的资产给用户，若交易所本身连营运都很艰苦了，当然会增加跑路的风险以及降低出事时赔偿的意愿，若当中的资产很多是属于用户的，说明用户非常相信这间交易所，所以才会存放巨额的资产在里面，有钱人更注重自身的财产安全，所以透明资产愈多，说明该交易所愈能信任，而Bitfinex 在排行榜当中排名第4 ，算是非常前面的，榜上前几名也不出意料是一些非常有名的交易所Coinbase 、 Huobi Global 和Binance 。

再者Bitfinex 是创立于2012 年的老牌交易所，注册地为香港，交易所平台内提供各种服务– 现货交易、保证金交易、点对点融资交易、场外交易( OTC ) 和衍生品交易。Bitfinex 在币圈的地位是有如长老一般存在的，可以说是加密货币的先驱者，也是早期交易所中仅存下来的几间，早期成立的交易所许多都因被盗或是交易所自己卷款跑路而倒闭， Bitfinex 能持续运营到现在也是相信永续经营才是长远之计。

最后也是笔者认为最重要的一点， Bitfinex 背后可是有号称加密货币界的美联储Tether 撑腰，Tether 所发行的稳定币USDT 现为市场中流通量以及使用率最高的稳定币，几乎所有交易所都有使用，而Bitfinex 与Tether 高层可以说是关系「紧密」，甚至Tether 帐户内的许多金流都与Bitfinex 有关。

当然Tether 也因此传出了许多丑闻，例如超发稳定币、私自挪用公款等…，所以要说Bitfinex 或是Tether 有风险也是无可否认的，但倘若他们之间任何一个出现较大的问题的话，无疑对整体加密货币市场都会造成毁灭性的影响。

任何投资都是有风险的，只是在衡量冒这样的风险下，获取这样的收益是否值得，就Bitfinex 放贷交易上，笔者认为是值得去尝试的。

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