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DeFi的缘起、概念与好处

掘金K • 4 6 月, 2022 12:04 下午 • 7×24快讯

年初开始在区块链爱好者间默默发酵的议题-DeFi，其概念可说是开源、去中心化、无须准入许可等关键特质的延伸，可让更多人参与甚至提供金融相关活动与服务，颠覆现有金融体系。本文将抛砖引玉，首先简介DeFi的缘起、概念与好处，再进一步探讨目前DeFi遭遇的现实面窒碍以及解决方向，希望提供读者作为观察DeFi发展的入门砖。

一、每个人心中都有DeFi

DeFi，英文全名为Decentralized Finance，中文称为去中心化金融，可视为区块链技术的分支。过去已有许多区块链相关技术持续运用于金融领域，DeFi的出现可说是一次将其范畴与目标清晰化的过程，在2018年8月，Dharma Labs联合创始人Brendan Forster发表了一篇文章，名为「Announcing De.Fi,A Community for Decentralized Finance Platforms」，说明他所提倡的DeFi社群须包含区块链技术、针对金融领域、开源代码以及具备开发者平台等，这篇文章成为现在以DeFi一词探讨去中心化金融的滥觞，在10月份的「Opening #DeFi」一文更详述了DeFi将作为开发金融开源的开放社群标志，并提出#DeFi运动的核心原则，包含互操作性与开源、可自由参与以及保留个人隐私等。当然，一个名词的创建带来的效益可能超过一开始的预期，后来更多相关的文章在探讨DeFi，且该范畴也更进一步地扩大，这也算是实现「开源」这件事的价值。

广泛来说，一项金融服务是否可视为DeFi，可由节点提供者、服务提供者以及使用者的自由参与(或被称为无须准入许可)作为认定，任何人都可藉由区块链技术提供或获取特定的金融服务，且无须经由如同过去传统金融服务的层层中介，然而要真正达成节点提供者、服务提供者以及使用者皆自由参与进而完成一项金融服务，在目前的环境、使用习惯以及法律下基本上是较难办到的。

若我们将范畴再扩大些，在各层间保持一定程度的自由参与，同时搭配不是那么去中心化模式运作的区块链泛金融系统，是目前较有可能快速发展的形式，当然，基于以太坊，真正意义上的DeFi也是如火如荼地发展中。

DeFi对金融环境带来的影响，就如同开源改变软体服务的方式，透过开源软件以及分布式网路，将传统金融服务转变为基于各种协议的架构，这些协议可在去除许多中介的状况下提供各式金融服务，因此包含稳定币、ICO、基于区块链的借贷与支付、去中心化交易所等等，都可以说是DeFi的一种呈现，且随着市场参与者的增加，相信未来会有更多金融服务出现。

二、DeFi的好处

简单来说，DeFi经由将金融资产代币化，并透过开源底层架构和协议上的互操作性、在无需准入许可、审查，并基于信任程式代码而非人为保证下，获得金融服务。在此新体系中，使用者可自由获取去信任化的金融服务，同时也无须透过第三方就可控制个人的财富以及数据，此外，这些基于分布式网路的服务，国境以及地理位置不再是获取金融服务的障碍，且这带有去中心化的模式，更让资源不会产生群聚效应，落入特定数个大型机构手中。

DeFi的这些本质正是颠覆传统金融服务的利刃，对于使用者而言，无须透过中介获取服务代表更少的交易成本以及更具备隐私且独立的资产保护，基于这样的发展，原金融业者以及各国政府无不有所警惕，无论是加强区块链技术与原服务的融合、积极参与相关联盟组织、试行区块链专案等，或是全力阻挡、透过法律局限区块链技术于金融上的发展，都可说是给足了区块链技术面子，也间接说明了DeFi的潜力。

相较于FinTech聚焦于以科技改变传统金融，带动效率的提升，DeFi的本质则更接近于改变我们习以为常的金融服务底层结构，让许多交易之间所需的信任与保证交由系统与程式代码，降低因资讯不对称所带来的交易成本，让人们可更专注于其他的事务与服务上，且分布式的运作模式，更让人们能降低因非经济因素(如政治、国籍、地理位置等)所造成的资产损失与潜在风险。DeFi的概念自然可以做为FinTech的后援部队，也算是大众、原金融行业以及政府单位对于运用以及接受区块链技术的一种折衷方式。

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三、DeFi的生态系

DeFi类型的项目也各自在逐渐凝聚中，彼此之间提供更完整的可互操作性以及连结，虽然仍在非常早期的阶段，但对于它们的发展仍不容小觑，这些在本质上最为去中心化、开源，也是为区块链技术带进金融领域最为前沿且充满想像力的地方。

图1-1是今年3月份The Block Genesis所整理基于以太坊的DeFi生态系，当中除了包含DeFi社群的成员项目外，也涵盖许多过去至今应用于金融领域的项目，此外会以以太坊为主是因为以太坊已是相对行之有年且获得众多开发者认可的公链，而其本身具备的智能合约又可让开发者自由发挥，因此即使许多后进宣称要超越以太坊，但整体而言以太坊还是能见度最高的底层公链。
在各种应用方面，在DeFi还未出现前，去中心化交易的概念与实作就已存在，目前包含0x、Uniswap、Kyber Network、Bancor、Ren、IDEX等都是较知名的项目。此外，在以太坊上，虽然运作稳定币的项目(或企业)众多，但MakerDAO发行的DAI是基于以太坊智能合约完成，与TUSD、USDC等由第三方机构担保，透过银行质押美元的方式不同。简单来说，MakerDAO的稳定币机制是靠智能合约运作的债务担保契约，透过抵押加密货币(目前是以太币)做为担保品发行的稳定币。提出DeFi概念的Brendan Forster所创办的Dharma Labs，致力于提供P2P借贷系统，虽然在过程中不甚顺利，目前项目也迁移至类似的借贷平台Compound上运行，服务也从固定利率调整至可动态调整利率与期限，更具可用性的模式服务用户。dYdX则是一个去中心化的全球借贷池，需要与提供加密货币资产的用户皆可自由进出这个池子以达成借贷的目的，与Dharma Labs的P2P借贷相比更像是银行的概念。此外如bZx，是一种允许使用者在不同去中心化交易中以保证金协议运作做空以及杠杆交易，另具备快速的结算能力，与许多去中心化项目皆有合作。DAXIA是一种衍生性契约协议，可创造代表空头或多头的代币交易。Augar也是一个早于DeFi的项目，针对预测这件事提供一个去中心化的协议，虽然基于Augar的Veil不久前不幸停止运作，且预测市场目前看起来更像是一种赌博，但这个项目作为事件的避险工具仍有巨大的想像空间。

另一方面由留置在DeFi项目中的以太币数量，亦可视为量测DeFi热门与否的指标。图1-2分别为DEFI PULSE所统计以太币用于DeFi体系中的状态以及以市价计算的美元价值，可以发现几乎是不断在向上攀升，短短一年内成长了五、六倍，虽然整体内涵价值在金融领域中仍算是新生儿，但也不难看出越来越多人将其加密货币资产投入DeFi的大池子里。

以上简述的项目其价值所在之处不只是去中心化，更进一步互通有无，透过各种方式提升彼此之间的互动性，进而建构出一整系列不依赖于传统金融却能独自运作的金融体系，当然还有许多并非DeFi社群或不与其他项目具备太多的互操作性，但仍以去中心化的形式在金融领域上努力与发展，根据ConsenSys的整理，目前已有超过100种各式的DeFi项目正在以太坊上运作，这样的发展值得你我持续关注。

四、结语-下一步

从比特币到区块链，再聚焦于金融上化身为DeFi，区块链这项新技术的确带来了许多想像与冲击，然而是否能真正的改变现今的环境与使用习惯，还是未定之天。

目前这类DeFi体系还存在几个大问题，例如系统多元、创意十足，但终端应用不彰，难以支撑大局，金融领域再怎么发展，最后的目的都是为了服务最终的需求，无论消费或投资，然而此二者真正应用加密货币、区块链甚至是DeFi的比例甚低，这些还需要区块链技术与其他领域更多的磨合；此外，观察全世界的金融模式不难发现，传统金融与政府单位，将安全性以及可掌握度摆在第一顺位，而愿意忍受效率低下，也包含了问责、利益以及政治因素的错综复杂，由此可知，急就章的全面去中心化，恐将适得其反，难以获得「现实」的支持。

或许基本教义派的加密货币以及区块链支持者不认同，但若想稳定长远地发展，妥协之处必然是在当前金融领域面前扮演协助者而非颠覆者的角色，技术上而言，泛DeFi的项目有机会增进整个金融领域的效率，同时弱化许多中介机构的作用，在与环境妥协下逐步改变人们的习惯以及运作的机制，或许更有机会迈向全面去中心化的应许之地。

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